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2018外汇基本面分析


如果举措不当,用基本面分析来进行外汇交易可能会非常危险。具有讽刺意味的是,依靠基本面分析而非某种形式技术分析的交易者,往往比仅仅依靠技术分析的交易者更容易亏损。这似乎很奇怪,也有违直觉,但这是真的。在本文中,我将解释为什么只使用基本面分析是很危险的,然后我将展示如何使用正确的基本面分析方法更好地进行交易,如果你确实想要使用它的话。我将主要探讨在2018年可能出现的基本面形势。当然,在外汇市场中,你不需要用基本面分析来实现长期盈利,但其有所帮助。

为什么与趋势跟随策略相比,机械的基本面策略表现不佳

在决定资金投向方面,基本面分析听起来像是一种明智的、保守的方法。毕竟,如果你考虑投资股票,对公司开展尽职调查,审查财务状况,认为经济可能会在你投资的时间范围内增长,这样你才会感到放心。所以,即使你的时间跨度比典型的股票投资要短,但对你买入货币所在国采取相同的举措不也同样有意义吗?嗯,这是一个合乎逻辑的方法,但将这一原则应用到外汇方面有两个问题。首先,你要用哪些基本面指标来做出基本面决定?其次,很明显的一点是,相对于股市,经济基本面对法定货币的影响要小得多,所以即使你为分析选择了正确的变量,它们也不可能非常有用。货币不是一个国家的“股票”,而是由其中央银行发行的债务工具。

让我们考虑一些最流行的基本分析指标,这些指标可以应用于货币:

1、公允价值:你考虑以两种不同货币计价一篮子商品的相对成本,卖出被高估的,买入被低估的,希望价值能够融合。这是非常合乎逻辑的,但最近几十年却没有奏效。它完全忽略了一个事实,即在不同的国家,商品和服务相对昂贵或便宜,这是有充分理由的。

2、利率差异:利率较高的货币往往会吸引更多的投资,这意味着投机性资金应该从利率较低的货币流向利率较高的货币。因此,用较低利率的货币买入利率较高的货币,应该有可能获利。这种基本策略的另一个好处是,经纪商每天向你收取的过夜费应该很低,甚至是向你支付利息,因为它们是基于市场对未来利率的预期。好消息是,这种策略通常会产生一个小的积极优势。坏消息是,利润率很低,而且这种策略会让你远离一些优秀的交易。在市场动荡时期,它也不再发挥作用。未来几个月,可能会出现与伦敦银行间同业拆借利率相反的强劲、长期价格走势。此外,多年来我们一直生活在一个低利率的时代,因此全球主要货币之间的利差非常小。

3、经济增长:国内生产总值处于强劲和增长态势,就买入其货币,国内生产总值处于疲软或下降态势,就卖出其货币。这听起来合乎逻辑,但没有证据表明它是一种独立的策略。

央行是关键

如果典型的基本方法有缺陷,你能做什么?一个更好的基本面分析策略是与货币的央行的立场保持一致。考虑到这样一个事实:任何央行都可以随心所欲地增加和减少货币供应,同时通常有权力设定货币利率,这是推动价格的巨大力量。不幸的是,央行并未贴着“紧缩”或“宽松”的标签,否则这种策略变得更加容易!然而,央行在大多数情况下每月发布信息,你可以自行对其进行关注,阅读明智的相关评论,形成自己的观点。即使你阅读了足够多的央行发布信息全文,你可能也需要明智的评论,除非你非常清楚你要找的是什么,否则你可能无法得出正确的结论。另一种行之有效的方法是在央行信息发布中寻找意外线索。例如,此前加拿大央行明确表示,他们认为2018年1月加息的可能性较小。这让人们感到惊讶,加元继续贬值。大多数央行发布的信息都会对推动货币价格变动,但当第二天继续运行,而不是回归均值,这可能是一个好迹象,表明你有一个基本面驱动的价格走势,而且可能会持续更长时间。

央行在2018

在外汇基本面分析方面,富有成效的计划的良好起点是,按照重要性列出主要央行的名单,并总结他们对本国货币的态度。然后,查看是否有任何趋势与已识别的任何央行间差异相匹配,此举是非常有意义的。这不是一门精确的科学,重要的是要认识到还有其他主要基本因素可以发挥作用。一个很好的例子就是英国即将退欧,具体的条款仍在谈判中。由于英国经济高度依赖与欧盟的贸易条款,相关条款将会影响英镑,在软退欧的情况下,英镑将会升值,在硬退欧的情况下,英镑将会贬值。

这是我2018年对重要央行(按重要性排序)的货币立场的评估,按照对外汇市场的重要性排序。

美联储(美元)——收紧货币政策,但担心缺乏通胀,这意味着通胀率数据变得非常重要。如果通胀高于市场预期,美元应该会因未来更快、更多加息预期而升值。

欧洲央行(欧元)——在资产负债表失控的情况下,可能会出现小幅、非常谨慎的紧缩政策,但利率仍为负值,通胀几乎不存在。加息仍难以想象。

日本央行(日元)——有一些经济增长,但看起来日本央行似乎处于自动驾驶状态,因为预计整个2018年及以后都不会收紧或加息。通胀仍非常疲弱。

英格兰银行(英镑)——几乎没有经济增长,但英国央行似乎设定了通过加息进一步收紧货币政策的路线,因为通胀年化增长率已攀升至相对较高的3.1%。如果没有通胀,短期内可能不会出现任何加息。

瑞士国家银行(瑞郎)——这是一个特例。由于几乎所有主要的国家货币都极度疲弱,瑞士央行维持着极为宽松的货币政策——利率为-0.75%,使瑞郎无法被作为避险投资而实现升值。这一政策成功地稳定了瑞郎,这种货币成为极其危险的赌注。它倾向于回归均值,保持稳定,就像近年来的黄金一样。经济增长和通胀非常疲软,因此瑞士央行决心阻止瑞郎升值。

加拿大银行(加元)——国内生产总值和通胀相对健康,利率也在合理水平1.0%,但最近对经济增长放缓的担忧抑制了近期紧缩的可能性。这是一个值得仔细观察的问题,但我们可能会看到,基本面因素推动的加元长期疲软的开始。

澳洲联储(澳元)——尽管利率处于历史低位,但通胀率和经济增长仍保持在低水平,而且因为贸易数据似乎比预期低迷,它们的情况向更糟的方向发展。虽然看起来我们不会看到任何政策削弱,但进一步的紧缩似乎不在议程之上。

新西兰联储(纽元)——增长相对健康,尽管国内生产总值增长率还不到1%,但通胀率略高于处于相对高位的利率。新一届政府似乎决心寻求一种平衡,既避免任何真正的紧缩,又避免明显的宽松。所有这一切都表明,货币政策有些疲软,尽管市场对新上任央行行长的提名印象深刻,预期他将把控制通胀作为一项首要任务。

外汇基本面状况结论

毫无疑问,上述发达经济体的全球图景是普遍疲弱的货币政策的缩影,在增长、政策或利率方面几乎没有分歧。这表明外汇市场低迷,而这正是我们目前正在经历的。不过,可以说从根本上美元目前看起来相对强劲,其次是欧元。加元持续走软的可能性最大。这表明,最基本的令人信服的外汇交易是做多美元加元,也可能是做多欧元加元。

只有在基本面结论与技术图表匹配的情况下,才根据你在基本面上得出的结论进行交易,这一点至关重要。在基本面方面,应该有一个合理的长期趋势,或者至少应该清楚,价格未一直在与其相反的方向上运行。这是在外汇交易中使用基本面分析的最好方法。现在,这表明最受基本面和技术因素综合支持的交易可能会是做多美元加元、欧元加元或美元日元。就像技术分析一样,基本面分析需要不断地对形势进行评估,形势每个月都会发生变化,所以目前的情况不能保证在2018年全年持续。